**滨海能源连亏五年：转型锂电之路坎坷**

近年来，滨海能源的经营状况每况愈下，已经连续五年陷入亏损的泥潭。这家成立于1992年的企业，最初以涂料及颜料产品的生产销售起家，但随着时间的推移，其主营业务经历了多次重大变更，却始终未能摆脱业绩不佳的困境。

早在2014年，滨海能源通过重大资产重组转型至热电领域，希望借此实现业绩的突破。然而，这一转型并未带来预期中的效果，公司的经营状况并未得到明显改善。到了2018年，滨海能源又将热电资产置出，主营业务变更为包装及出版物印刷。然而，这一变化同样未能扭转公司的颓势，营收持续下滑，净利润连续多年亏损。

面对持续的经营压力，滨海能源在2023年再次做出重大决策，剥离包装印刷业务，并通过收购成立仅半年且无营收的内蒙古翔福新能源有限责任公司，涉足锂电负极材料领域。这一转型被视为公司寻求新增长点的关键举措，然而，现实却再次给滨海能源泼了一盆冷水。

转型锂电负极材料后，滨海能源的业绩表现依旧低迷。公司解释称，负极材料业务研发投入增加，上游石油焦、煅后焦等原辅料价格上涨，以及出货量规模较小是导致亏损的主要原因。事实上，这些因素不仅影响了滨海能源的盈利能力，还使其毛利率和研发投入均显著低于可比公司。

除了业绩亏损外，滨海能源的偿债能力也在不断恶化。近年来，公司的负债率和流动比率等偿债能力指标持续走弱，经营现金流已连续五年净流出。截至2024年三季度末，滨海能源的资产负债率高达77%，相比2019年增加了一倍，并创下历史新高。这一数据无疑给公司的经营带来了巨大的压力。

为了缓解资金压力，滨海能源的大股东旭阳控股在2023年和2024年两次筹划定增补充流动资金。然而，这两次定增计划均以失败告终，使得公司的资金压力进一步加剧。在第二次定增计划失败之际，滨海能源全资子公司翔福新能源的20万吨负极材料一体化项目又遭遇了总承包方变更的尴尬局面。这一变故无疑给公司的锂电负极材料业务前景蒙上了一层阴影。

回顾滨海能源的转型之路，可以说是一波三折。从涂料及颜料产品到热电领域，再到包装及出版物印刷，最后涉足锂电负极材料行业，公司的主营业务经历了多次重大变更。然而，这些变更并未带来预期中的业绩提升，反而使公司陷入了更加困难的境地。

在锂电负极材料领域，滨海能源面临着激烈的市场竞争和严峻的市场环境。由于新能源汽车、储能产业链供需关系格局发生变化，市场竞争持续白热化，电池级碳酸锂均价全年跌幅达22.55%。这一变化导致产业链出现“预亏潮”，多家锂电类上市公司纷纷披露亏损的业绩预告。在这样的市场环境下，滨海能源的锂电负极材料业务面临着巨大的挑战。

尽管转型锂电负极材料未能带来业绩的改善，但滨海能源并未放弃寻求新的增长点。然而，在资金压力巨大、偿债能力持续恶化的情况下，公司未来的发展前景令人担忧。如何摆脱连续亏损的困境，实现业绩的突破，成为滨海能源亟待解决的问题。

值得注意的是，与滨海能源形成鲜明对比的是一些可比公司在锂电负极材料领域的优异表现。例如，中科电气受益于下游新能源汽车尤其是快充车型渗透率提高以及储能市场快速发展带来的需求增长，公司锂电池负极材料的产销量较上年显著增长。同时，由于一系列降本增效措施的实施，中科电气预计全年将实现盈利的大幅增长。这一对比无疑凸显了滨海能源在锂电负极材料领域的竞争劣势。

综上所述，滨海能源的转型之路充满了坎坷和挑战。在连续五年亏损、偿债能力持续恶化的情况下，公司未来的发展前景充满了不确定性。如何摆脱困境、实现业绩的突破，成为滨海能源亟待解决的问题。面对激烈的市场竞争和严峻的市场环境，滨海能源需要更加谨慎地制定发展战略，加强内部管理，提高盈利能力，以期在未来的发展中走出一条属于自己的成功之路。

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